在油價持續突破前高及宏觀經濟復蘇預期下，化工行業景氣度持續修復，本周化工行業觀點我們重點建議關注1）油價主線中的油服、煤化工、大煉化，2）順周期主線中的化纖、MDI、螢石；3）農產品大周期中的農藥化肥需求；4）持續成長性行業。近期化工行業投資機會較多，我們推薦萬華化學、華魯恒升等長線配置組合和三友化工、東方盛虹等短線高彈性配置組合。

上周回顧：油價再破前高，化工品持續復蘇。上周中信石油化工行業指數收益率+5.41%，基礎化工+4.46%，分別較滬深300指數超額收益-0.04/-0.99pct。上周布倫特、WTI原油連續合約分別上漲9.7%、9.2%，向上突破56、52美元/桶，均創2020年2月以來新高。上周化工品繼續呈現價格普漲態勢，漲幅前5的產品為，天然氣+20%、三氯乙烯+13%、純苯+8%、維生素A+8%、PTA+7%。

OPEC+延長減產后油價突破新高，關注油服、煤化工、大煉化三條主線。繼20年底OPEC+同意21年1月延長減產后，上周OPEC+再次達成21年2-3月原油產量僅逐月提升7.5萬桶/天的一致意見，即新減產計劃到3月份較20年底僅增產65萬桶/天，幅度遠低于去年減產計劃中第三階段增產200萬桶/天的預期，此外沙特自愿減產100萬桶/天，推動近期油價持續恢復上行，上周五布油和WTI紛紛突破20年2月以來的新高。油價上行通道中，我們推薦三條主線，1）國內油氣資源龍頭中海油，油服龍頭中海油服；2）煤化工及輕烴裂解路線產品價格受益油價上行，推薦寶豐能源、華魯恒升、魯西化工、衛星石化，建議關注東華能源、金能科技；3）民營大煉化領先效益顯著，有望疊加油價上行庫存收益，推薦恒力石化、東方盛虹等。

宏觀經濟復蘇預期強烈，推薦化纖、MDI、螢石等順周期產品。中信證券研究部宏觀組預測2021年我國GDP增速8.9%，其中PPI指數有望在21年Q1轉正，宏觀經濟復蘇較強的預期推動順周期化工品行業景氣度持續復蘇。我們重點推薦三條順周期主線，1）偏前周期的化纖產品，上周粘膠短纖產品價格在淡季再次上漲600元/噸，推薦行業龍頭三友化工，建議關注中泰化學；滌綸長絲行業價差繼續維持高位，其中新鳳鳴周五發布業績預告，預計Q4業績環比大幅改善，推薦滌綸長絲龍頭桐昆股份、新鳳鳴；2）宏觀經濟復蘇有望推動MDI需求，持續推薦萬華化學，公司上周發布業績預告，預計Q4業績同比增長近翻倍；3）推薦國內螢石行業龍頭金石資源，行業價格上周企穩上行。

大豆、玉米等農產品價格再創新高，持續關注農化大周期行業龍頭投資機會。上周五國內豆一、玉米期貨主力合約價格繼續上行，持續創有記錄以來歷史新高，豬周期后農產品需求預期較高，疊加海外供給端因素，國內主要農產品價格持續上行。

當前農產品價格歷史新高的背景下，預計將推升農藥、化肥需求，持續推薦國內化肥行業龍頭新洋豐、興發集團，建議關注20年年報更新后有望恢復上市的鹽湖股份，重點關注農藥行業龍頭且具備持續成長性的揚農化工、利爾化學、利民股份、中旗股份。